Если вы не готовы самостоятельно работать с акциями и облигациями, для вас наилучший способ приумножить свои сбережения на ценных бумагах - отдать их в доверительное управление профессионалам. Наиболее популярные сегодня виды доверительного управления средствами инвесторов на фондовом рынке - это паевые инвестиционные фонды (коллективные инвестиции) и индивидуальное доверительное управление.

   Главное различие очевидно - в ПИФах средства клиентов объединяются в один общий фонд для дальнейшего управления им по одной стратегии, а в индивидуальном доверительном управлении персональный портфельный менеджер управляет вашим портфелем по стратегии, разработанной специально для вас с учетом ваших потребностей.

   Что выбрать инвестору: коллективные инвестиции или индивидуальный подход? Для ответа на данный вопрос сравним эти виды доверительного управления.

   Сразу определимся с суммой инвестиций - если сумма меньше 300 тысяч рублей, то выбор очевиден - паевой инвестиционный фонд. Индивидуальное доверительное управление доступно только инвесторам с большими суммами в десятки тысяч долларов. Только при таких суммах для доверительного управляющего (инвестиционной или управляющей компании) оказание данной услуги становится рентабельным.

 
   А ПИФы специально созданы для объединения большого количества мелких сумм индивидуальных инвесторов (домохозяйств). Некоторые ПИФы дают возможность мелким инвесторам вкладывать от 1000 рублей.

   Конечно, можно найти услуги доверительного управления с совсем маленькой начальной суммой 20-30 тыс. рублей, но говорить об индивидуальной стратегии здесь не приходится - деньги клиентов все равно будут объединены в общий портфель.

   Стратегии - вот существенное различие для инвестора между ПИФами и доверительным управлением. Разница в стратегиях определяется тем, что ПИФы могут инвестировать в ценные бумаги только в соответствии с жесткими требованиями ФКЦБ (Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг). Поэтому возможность зарабатывать на ценных бумагах для ПИФов существенно меньше, чем для доверительного управления. Преимущество доверительного управления - активные стратегии вплоть до спекуляций и коротких продаж на падающем рынке, операции на рынке фьючерсов и опционов. А паевые фонды придерживаются выбранной стратегии - либо это портфель акций, либо облигаций, либо в портфеле фонда присутствуют акции и облигации с перевесом в ту или иную сторону. И если на рынке изменится конъюнктура, например, начнется падение на рынке акций, то пайщику придется самому перекладывать деньги из одного фонда в другой, чтобы по возможности сохранить выросший капитал. 

   Если же при индивидуальном доверительном управлении эти преимущества во вложении средств не используются, то можно считать потенциальную эффективность управления соответствующей вложениям в ПИФы. При выборе управляющего имеет смысл сравнить историческую доходность его стандартных стратегий с доходностью ПИФов.

   Зато несомненным преимуществом ПИФов является защита от недобросовестного управления деньгами инвесторов и постоянный контроль за деятельностью управляющей компании со стороны других юридических лиц: специализированного депозитария, где хранятся ценные бумаги фонда, и аудитора, который проверяет управляющую компанию. Такой принцип работы ПИФов специально разработан для сохранности сбережений населения. В доверительном управлении все проще: ценные бумаги хранятся в собственном депозитарии инвестиционной компании, а деньги на специальном счету в банке. Учет средств клиентов и управляющего ведется раздельно.

   Управляющие компании ПИФов также обязаны раскрывать информацию о своих фондах, которая публикуется и на сайтах информационных агентств, и в газетах. Например, открытые паевые инвестиционные фонды ежедневно раскрывают стоимость паев и их прирост. Любой потенциальный инвестор может потребовать у управляющей компании предоставить документы, подтверждающие сведения о составе и структуре активов, стоимости чистых активов фонда, стоимость паев и пр.
При индивидуальном доверительном управлении нет такой информационной "прозрачности". Управляющие предоставляют отчетность своим клиентам по результатам управления, но они не обязаны раскрывать эту информацию всем желающим. Доверительные управляющие в лучшем случае указывают на своих сайтах, какую доходность они показали по своим стандартным стратегиям за прошедший год, полгода.

   По расходам инвестора трудно определить, что для него обойдется дороже - ПИФ или доверительное управление. При покупке паев взимается надбавка (до 1,5% суммы), при продаже скидка (до 3% стоимости паев) и расходы в течение срока управления на вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и прочие расходы (до 10% среднегодовой стоимости чистых активов). По правилам паевого инвестиционного фонда вознаграждение управляющей компании может взиматься от увеличения стоимости имущества фонда. Пример тому - созданный в 2004 году фонд "Металлургия" под управлением УК "Интрефин капитал", вознаграждение УК составляет только 15 % от прироста стоимости активов. Если прироста не было, управляющий вознаграждение не получает.  

   При индивидуальном управлении средства инвесторов не расходуются на вознаграждение специализированного депозитария или аудитора, как в ПИФах, - только на вознаграждение самого управляющего. Это вознаграждение часто складывается из двух частей: процента от среднегодовой стоимости активов в управлении и процента от полученного дохода клиента (10-25%). Либо только из процента от полученного дохода клиента.

   При налогообложении доходов, полученных инвесторами от операций с ценными бумагами, явное преимущество имеют ПИФы, так как налог взимается только при продаже паев. При индивидуальном доверительном управлении налог выплачивается не только при снятии денег инвестором, но и по окончании налогового периода - года (при наличии дохода, конечно). Если инвестор держит деньги в ПИФе более года, то для него это большая экономия, так как сумма налога, которая бы иначе была выплачена, реинвестируется и приносит еще больший доход. Если пайщик продержит паи больше трех лет, то он вообще освобождается от уплаты налога за счет налогового вычета (это правило действует не только для паевых фондов).