Доверительное управление или ПИФ?
Куда Деньги
Суббота, 10.12.2016

Доверительное управление или ПИФ?

 

   Если вы не готовы самостоятельно работать с акциями и облигациями, для вас наилучший способ приумножить свои сбережения на ценных бумагах - отдать их в доверительное управление профессионалам. Наиболее популярные сегодня виды доверительного управления средствами инвесторов на фондовом рынке - это паевые инвестиционные фонды (коллективные инвестиции) и индивидуальное доверительное управление.

   Главное различие очевидно - в ПИФах средства клиентов объединяются в один общий фонд для дальнейшего управления им по одной стратегии, а в индивидуальном доверительном управлении персональный портфельный менеджер управляет вашим портфелем по стратегии, разработанной специально для вас с учетом ваших потребностей.

   Что выбрать инвестору: коллективные инвестиции или индивидуальный подход? Для ответа на данный вопрос сравним эти виды доверительного управления.

   Сразу определимся с суммой инвестиций - если сумма меньше 300 тысяч рублей, то выбор очевиден - паевой инвестиционный фонд. Индивидуальное доверительное управление доступно только инвесторам с большими суммами в десятки тысяч долларов. Только при таких суммах для доверительного управляющего (инвестиционной или управляющей компании) оказание данной услуги становится рентабельным.

 
   А ПИФы специально созданы для объединения большого количества мелких сумм индивидуальных инвесторов (домохозяйств). Некоторые ПИФы дают возможность мелким инвесторам вкладывать от 1000 рублей.


   Конечно, можно найти услуги доверительного управления с совсем маленькой начальной суммой 20-30 тыс. рублей, но говорить об индивидуальной стратегии здесь не приходится - деньги клиентов все равно будут объединены в общий портфель.

   Стратегии - вот существенное различие для инвестора между ПИФами и доверительным управлением. Разница в стратегиях определяется тем, что ПИФы могут инвестировать в ценные бумаги только в соответствии с жесткими требованиями ФКЦБ (Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг). Поэтому возможность зарабатывать на ценных бумагах для ПИФов существенно меньше, чем для доверительного управления. Преимущество доверительного управления - активные стратегии вплоть до спекуляций и коротких продаж на падающем рынке, операции на рынке фьючерсов и опционов. А паевые фонды придерживаются выбранной стратегии - либо это портфель акций, либо облигаций, либо в портфеле фонда присутствуют акции и облигации с перевесом в ту или иную сторону. И если на рынке изменится конъюнктура, например, начнется падение на рынке акций, то пайщику придется самому перекладывать деньги из одного фонда в другой, чтобы по возможности сохранить выросший капитал. 

   Если же при индивидуальном доверительном управлении эти преимущества во вложении средств не используются, то можно считать потенциальную эффективность управления соответствующей вложениям в ПИФы. При выборе управляющего имеет смысл сравнить историческую доходность его стандартных стратегий с доходностью ПИФов.

   Зато несомненным преимуществом ПИФов является защита от недобросовестного управления деньгами инвесторов и постоянный контроль за деятельностью управляющей компании со стороны других юридических лиц: специализированного депозитария, где хранятся ценные бумаги фонда, и аудитора, который проверяет управляющую компанию. Такой принцип работы ПИФов специально разработан для сохранности сбережений населения. В доверительном управлении все проще: ценные бумаги хранятся в собственном депозитарии инвестиционной компании, а деньги на специальном счету в банке. Учет средств клиентов и управляющего ведется раздельно.

   Управляющие компании ПИФов также обязаны раскрывать информацию о своих фондах, которая публикуется и на сайтах информационных агентств, и в газетах. Например, открытые паевые инвестиционные фонды ежедневно раскрывают стоимость паев и их прирост. Любой потенциальный инвестор может потребовать у управляющей компании предоставить документы, подтверждающие сведения о составе и структуре активов, стоимости чистых активов фонда, стоимость паев и пр.
При индивидуальном доверительном управлении нет такой информационной "прозрачности". Управляющие предоставляют отчетность своим клиентам по результатам управления, но они не обязаны раскрывать эту информацию всем желающим. Доверительные управляющие в лучшем случае указывают на своих сайтах, какую доходность они показали по своим стандартным стратегиям за прошедший год, полгода.

   По расходам инвестора трудно определить, что для него обойдется дороже - ПИФ или доверительное управление. При покупке паев взимается надбавка (до 1,5% суммы), при продаже скидка (до 3% стоимости паев) и расходы в течение срока управления на вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и прочие расходы (до 10% среднегодовой стоимости чистых активов). По правилам паевого инвестиционного фонда вознаграждение управляющей компании может взиматься от увеличения стоимости имущества фонда. Пример тому - созданный в 2004 году фонд "Металлургия" под управлением УК "Интрефин капитал", вознаграждение УК составляет только 15 % от прироста стоимости активов. Если прироста не было, управляющий вознаграждение не получает.  


   При индивидуальном управлении средства инвесторов не расходуются на вознаграждение специализированного депозитария или аудитора, как в ПИФах, - только на вознаграждение самого управляющего. Это вознаграждение часто складывается из двух частей: процента от среднегодовой стоимости активов в управлении и процента от полученного дохода клиента (10-25%). Либо только из процента от полученного дохода клиента.

   При налогообложении доходов, полученных инвесторами от операций с ценными бумагами, явное преимущество имеют ПИФы, так как налог взимается только при продаже паев. При индивидуальном доверительном управлении налог выплачивается не только при снятии денег инвестором, но и по окончании налогового периода - года (при наличии дохода, конечно). Если инвестор держит деньги в ПИФе более года, то для него это большая экономия, так как сумма налога, которая бы иначе была выплачена, реинвестируется и приносит еще больший доход. Если пайщик продержит паи больше трех лет, то он вообще освобождается от уплаты налога за счет налогового вычета (это правило действует не только для паевых фондов).


Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]