Довірче управління або ПІФ?
Куда Деньги
Суббота, 10.12.2016

Довірче управління або ПІФ?

  Якщо ви не готові самостійно працювати з акціями і облігаціями, для вас найкращий спосіб примножити свої заощадження на цінних паперах - віддати їх в довірче управління професіоналам. Найбільш популярні сьогодні види довірчого управління коштами інвесторів на фондовому ринку - це пайові інвестиційні фонди (колективні інвестиції) і індивідуальне довірче управління.

    Головне розходження очевидно - в Піфах засобу клієнтів об'єднуються в один загальний фонд для подальшого управління ним за однією стратегії, а в індивідуальному довірчому управлінні персональний портфельний менеджер управляє вашим портфелем по стратегії, розробленої спеціально для вас з урахуванням ваших потреб.

  Що вибрати інвесторові: колективні інвестиції або індивідуальний підхід? Для відповіді на дане питання порівняємо ці види довірчого управління.   Відразу визначимося з сумою інвестицій - якщо сума менше 300 тисяч рублів, то вибір очевидний - пайовий інвестиційний фонд. Індивідуальне довірче управління доступне тільки інвесторам з великими сумами в десятки тисяч доларів. Тільки при таких сумах для довірчого керуючого (інвестиційної або керуючої компанії) надання даної послуги стає рентабельним.

   А ПІФи спеціально створені для об'єднання великої кількості дрібних сум індивідуальних інвесторів (домогосподарств). Деякі Піфи дають можливість дрібним інвесторам вкладати від 1000 рублів.   Звичайно, можна знайти послуги довірчого управління з зовсім маленькою початковою сумою 20-30 тис. рублів, але говорити про індивідуальну стратегії тут не доводиться - гроші клієнтів все одно будуть об'єднані в загальний портфель.

  Стратегії - ось істотна відмінність для інвестора між ПІФами і довірчим управлінням. Різниця в стратегіях визначається тим, що Піфи можуть інвестувати в цінні папери тільки відповідно до жорстких вимог ФКЦБ (Федеральної комісії з ринку цінних паперів). Тому можливість заробляти на цінних паперах для Піфов істотно менше, ніж для довірчого управління. Перевага довірчого управління - активні стратегії аж до спекуляцій і коротких продажів на падаючому ринку, операції на ринку ф'ючерсів і опціонів. А пайові фонди дотримуються обраної стратегії - або це портфель акцій, або облігацій, або в портфелі фонду присутні акції і облігації з перевагою в ту або іншу сторону. І якщо на ринку зміниться кон'юнктура, наприклад, почнеться падіння на ринку акцій, то пайовику доведеться самому перекладати гроші з одного фонду в інший, щоб по можливості зберегти виріс капітал.

  Якщо ж при індивідуальному довірчому управлінні ці переваги у вкладенні коштів не використовуються, то можна вважати потенційну ефективність управління відповідної вкладеннях в Піфи. При виборі керуючого має сенс порівняти історичну прибутковість його стандартних стратегій з прибутковістю ПІФів.   Зате безперечною перевагою ПІФів є захист від недобросовісного управління грошима інвесторів і постійний контроль за діяльністю керуючої компанії з боку інших юридичних осіб: спеціалізованого депозитарію, де зберігаються цінні папери фонду, і аудитора, який перевіряє керуючу компанію. Такий принцип роботи ПІФів спеціально розроблений для збереження заощаджень населення. У довірчому управлінні все простіше: цінні папери зберігаються у власному депозитарії інвестиційної компанії, а гроші на спеціальному рахунку в банку. Облік коштів клієнтів та керуючого ведеться роздільно.

  Керуючі компанії ПІФів також зобов'язані розкривати інформацію про своїх фондах, яка публікується і на сайтах інформаційних агентств, і в газетах. Наприклад, відкриті пайові інвестиційні фонди щодня розкривають вартість паїв і їх приріст. Будь-який потенційний інвестор може зажадати у керуючої компанії надати документи, що підтверджують відомості про склад і структуру активів, вартість чистих активів фонду, вартість паїв і пр.При індивідуальному довірчому управлінні немає такої інформаційної "прозорості". Керуючі надають звітність своїм клієнтам за результатами управління, але вони не зобов'язані розкривати цю інформацію всім бажаючим. Довірчі керуючі в кращому випадку вказують на своїх сайтах, яку прибутковість вони показали по своїм стандартним стратегіям за минулий рік, півроку.

  По видатках інвестора важко визначити, що для нього обійдеться дорожче - ПІФ або довірче управління. При покупці паїв стягується надбавка (до 1,5% суми), при продажу знижка (до 3% вартості паїв) та витрати протягом строку управління на винагороду керуючої компанії, спеціалізованого депозитарію та інші витрати (до 10% середньорічної вартості чистих активів). За правилами пайового інвестиційного фонду винагорода управляючої компанії може стягуватися від збільшення вартості майна фонду. Приклад тому - створений в 2004 році фонд "Металургія" під управлінням УК "Інтрефін капітал", винагорода КК становить лише 15% від приросту вартості активів. Якщо приросту не було, керуючий винагороду не отримує.   При індивідуальному управлінні кошти інвесторів не витрачаються на винагороду спеціалізованого депозитарію або аудитора, як у ПІФах, - тільки на винагороду самого керуючого. Це винагорода часто складається з двох частин: відсотка від середньорічної вартості активів в управлінні і відсотка від отриманого доходу клієнта (10-25%). Або тільки з відсотка від отриманого доходу клієнта.

  При оподаткуванні доходів, отриманих інвесторами від операцій з цінними паперами, явну перевагу мають ПІФи, так як податок стягується тільки при продажі паїв. При індивідуальному довірчому управлінні податок виплачується не тільки при знятті грошей інвестором, але і по закінченні податкового періоду - року (за наявності доходу, звичайно). Якщо інвестор тримає гроші в ПІФі більше року, то для нього це велика економія, так як сума податку, яка б інакше була виплачена, реінвестується і приносить ще більший дохід. Якщо пайовик протримає паї більше трьох років, то він взагалі звільняється від сплати податку за рахунок податкового вирахування (це правило діє не тільки для пайових фондів).


Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]